ぶっしゅのブログ一覧

またもや、ホリエモンネタです。

昨晩、ホリエモンは、テレ朝やＮＨＫなどにでて、精力的に
自分の意見を伝えていました。

しかし、その方法には失望しました。


突然取り繕ったように、
実はフジサンケイグル－プと仲良くやりたいんですよ～とのこと。
ヒジョーに残念でした。


そんなことをいうなら最初から

１．詰んでいるとか挑発的なことを言いったり、
２．部下二人に『Ｂ型ですから…、うっかり含み益３００億でちゃいました～』とか
　言わせたり、

しなければ、よいと思う。


あと、日記でトータルワークアウトとか書いてあるが、

そもそもあの太りぶりは怠慢以外の何者でもないと思う。

自分の体重もコントロールできない人間が、こんな大きなディールはできないと
ブラウン管を通じて広告しつづけているようなものです。

やる気になれば、３ヶ月で１０キロ、１５キロ落とすなんて、誰にでも出来ること
だし、そもそも、商売上のタフネゴシエーターや、有能な部下達に、自分は管理が
できませんということをさらけ出しているようなものです。

ホリエモンはお金があれば何でもできると書いてあるが、健全な美しい肉体は、
お金だけかけても、絶対に手に入りません。やる気をもって、継続的に運動を
続けて節制しないことにはダメです。

ただでさえ、お金至上主義でうすっぺらい印象のホリエモンが、こういう風に
発言をコロコロ替えると、さらにｓｗｉｎｄｌｅｒでは？という印象が強く
なりました。昨日の発言をみて同じように思った人は少なくないと思います。

ふたを開けてみると、村上さんとリーマンが話をして、ポッとでの節制できない
ホリエモンに白羽の矢が立ち、残念ながら能天気Ｂ型二人と相談したもんだから、
まんまと村上さんとリーマンの思う壺にはまりこみ・・・、ＳＭＢＣじゃなくて、
ＭＳＣＢで株価をどっと下げ・・・、株主代表訴訟の対象になりかねませんねぇ
・・・。

ところで、話は変わりますが（ここからは極めて私見が入りますので、ご不満に
思われる方も多いと思いますので、読まないで頂いても結構です）

『妾を10人囲って、子供を30人』でもいいので、もっと明確な哲学が伝わって
くればなぁと思っています。

ホリエモンが、東大に通ったのであれば、気付いていると思いますが、
『時間はだれにでも平等にあるというのは嘘』だと思っています。
だって、同じように平等ならこんなに貧富や学力や仕事の能力に差がつかないと
思います。

努力ではいかんともしがたい部分、才能すなわちＤＮＡに違いがあるから、
こんなに差ができるのだと思っています。（努力できるという才能も含め）

時の君主から、堤康次郎氏にいたるまで自分のＤＮＡに自信を持ち、より多
く残したいという思いから、妾10人という発想があるのかなぁと思っています。

今回の戦いの体制が判明した現在、出自に由緒ある家柄の政財界の人間達からは、
やはりＤＮＡ（血筋）のしっかりしていない人間はこれだからなとあざ笑われて
いることでしょう。

一般ピープルの私としてはホリエモンに頑張って欲しいと思っていますが、
今回の件は、もう大勢が決してしまったようで、残念でなりません。
（ホリエモンの心が折れたような気がしてなりません。う～ん、残念）
ホリエモンを反面教師に軸をぶらさずに生きていこうと思っています。

ホリエモンの反撃＆回復を期待しています！

ニュースソースー毎日新聞

　フジテレビジョンとライブドアのニッポン放送株争奪戦で、同放送は２３日の
取締役会でフジに第三者割当で１５８億円の新株予約権（４７２０個）を発行する
ことを決議した、と発表した。フジが新株予約権を行使すれば新たに４７２０万株の
ニッポン放送株を取得、同放送の発行済み株式総数（昨年１１月時点で３２８０万株）
を超える。このため、ニッポン放送を子会社化できることになり、争奪戦に決着を
つけたい考えだ。

フジの日枝久会長とニッポン放送の亀淵昭信社長らが同日夕、記者会見して発表した。

　ニッポン放送はフジに新株予約権を発行するとともに、同放送が持つフジ株をフジに
貸し出すことも決めた。フジのＴＯＢが成立すれば、商法の規定でニッポン放送のフジに
対する議決権が消滅するが、一方でフジ株を持つ外資の議決権比率が相対的に上昇し、
放送法の外資規制に抵触する恐れが出てくる。このため、フジがニッポン放送から
借りた株を売却して外資比率の上昇を防ぐ狙いとみられる。

毎日新聞　2005年2月23日　18時25分


またもや、ほりえもんねたですが、自分なりに噛み砕いて解釈してみました。

その後、予想通り、リーマンの空売りもあり、ライブドアの株価は下がりました。

敵対的買収という言葉がありますが、この言葉の『敵対的』とは、誰にとって、敵対的なのでしょうか？

新聞などででてくる『敵対的買収』という言葉、結構ダーティーなイメージで、敵対的買収を
仕掛ける人間は『悪』だとお考えがちではないでしょうか？

敵対的というのは実は現経営陣に対してであり、株主にとって敵対的とは限りません。
株主にとって敵対的なのは、実は現経営陣の可能性もあります。

会社はだれのものか？という感覚が、欧米では株主、日本では経営陣ということが
よく現れているような気がします。

今回の新株予約権の付与については、

１．現経営陣の立場を守る為なのか

２．企業価値維持の為なのか

によって、進む方向がまるきり違います。
もし、１．であれば、商法２８０条違反で、ニッポン放送の取締役や、フジテレビは
窮地に立たされるでしょう。

逆に２．であれば、株主の為の新株予約権発行となるので、２８０条の違反には
問われません。

そこで、企業価値とは何ぞやと振り返ってみますと、上場会社の場合は、時価総額というものが
目安になると思います。
前日の終値株価×発行済株式数で、簡単にもとめられれます。たとえば、ライブドアの
場合、２３日の終値３５３円に発行済株式数646,353,119株をかけると２２８１億６千万円と
いう数字がでてきます。

いまの会社の価値が、この数式（終値株価×発行済株式数）で算出されますが、そこで、
ニッポン放送が売却した新株予約権を仮にフジが行使して、全部株式に転換されたと
すると、現在のニッポン放送の３２８０万株が８０００万株に膨れ上がることになり
ます。

さて、ニッポン放送の２３日の終値は６８００円、発行済株式数は32,800,000株ですから
時価総額は、２２３０億４千万円です。このまま、株価が変わらなければ、時価総額は
６８００円×８０００万株と５４４０億円になるはずで、めでたしめでたしと
いえます。
時価総額がなんと３２００億円も増えるぜーということになります。

しかーし、そんなに簡単にはいきません。もし、この式のとおりにいくのであれば、
会社は増資をすれば、ドンドン時価総額を高められることになってしまいます。

なぜ、簡単に行かないのかといいますと、会社の株価は、会社の資産規模や収益力などをもとに
決められているからです。

株価の算出方法の代表的な２種類は、

１．時価純資産方式～貸借対照表（資産規模）からのアプローチ
簿価の株式価値に、資産・負債の含み損益を加味して、純資産の価値を算出する方法

２．ＤＣＦ方式～損益計算書（収益力）からのアプローチ
企業の収益力（フリーキャッシュフロー）が、永久に続くと考え、その価値を現在
価値に割り引いて算出する方法

で、今回の新株予約権の付与については、

１．は単純に５９５０円×４７２０万株＝２８００億の現金が増えるだけですので、
とても上記のような３２００億円も増えません。

少なくとも、ニッポン放送は、今回のフジとの取引継続することにより、４００億
以上の純利益がつみあがることを証明しないと、２月２３日現在の株主には説明が
つきません。

２．については、もっとひどくて、調達した２８００億の現金の運用が、仮に
預金に眠るとすると、ほとんど収益を生みません。すると、ＤＣＦベースでは
評価は全く変わらないので、３２００億円の収益増強策を具体化しなければ
なりません。この場合でも、２８００億の資金を使って、３２００億に増やす
というロジックを組み立てることが必要です。

１．も２．も、具体案がでない中での、今回の発表は？ですねぇ。
２８００億をつかって、４００億稼げるロジックがきちんとできれば、
ニッポン放送、フジの側の論理が正しいことになります。
（何年かかるやら・・・）


う～ん、これは、ニッポン放送株主に対して敵対的なのは、ニッポン放送の取締役と、
第２位の株主のフジテレビのような気がするのですが・・・。

ほりえもんがやったこと～おさらい

車のブログなんですが、とても、ビックなニュースだと思いますので、
簡単にまとめてみました。法律家の方のブログは専門知識が多くて、
よくわからないので自分なりに噛み砕いて解釈してみました。

ＭＳＣＢ（下方修正条項付転換社債）を発行して、８００億円を調達し、
そのお金を使って、ニッポン放送の株の３５％を取得しました。
ニッポン放送の株主総会で経営決定に拒否権を発動できるようになり、
フジサンケイグループの経営方針に口出しができるようになったのです。

さて、この目的はなんでというところなのですが、

表向きには

ライブドアとして、ラジオというメディアが欲しいということです。


でも、なぜフジテレビが怒っているの？と思う方も少なくないはずです。
ほりえもんの社長日記にもあるとおり、番組放映も中止になってしまい
ました。

その理由を簡単に説明しますと、

直近の四季報をみますと、

フジテレビの筆頭株主は、２２．５％を保有するニッポン放送となっています。

誤解を恐れずに簡単にいうと、ニッポン放送がフジテレビの親会社で、
時価総額で３倍、売上高で約１０倍フジテレビにも間接的に影響を及ぼすこと
ができるということです。この状況は親より、子の方が大きく、親をのっとら
れると、子もやばいというリスクをはらんでいて、最近では、ユシロやソトー
などで有名な村上ファンドに揺さぶられていました。

そこで、フジテレビは１株５９５０円で買いますよーとみんなに声をかけて
ＴＯＢをしている最中でした（１月１８日～２月２１日）。しかも、その
５９５０円というのは、大体普通の値段よりも２割増しの価格で買いますと
いう申し出だったのです。

しかし、ほりえもんが１株あたり６０５０―６１００円で、３５％株を買い占めた
（当日購入したのは２９．６％）ことにより、結果的に株価は９日終値で７８００円
まで、跳ね上がりました。

簡単にいうと、フジテレビが一株６０００円で買おうと思っていた株が、
ほりえもんのせいで、７８００円以上でないと買えなくなってしまったのです。
１８００円の差額が生じてしまいました。

で、８日現在でいうと
ライブドア
１１５０万株×１８００円＝２０７億円の得
フジテレビ
１２３３万株（ＴＯＢ予定数量）×１８００円＝２２２億円の損

ということになっていて、この損と得は、ニッポン放送の株価が上がれば
上がるほど、格差が開いていくのです。

たった１日で２００億の損得とは、ほりえもんもやることがでかいです。

昔なら、報道規制などで、ほりえもんが叩かれまくりでしょうが、ネットと
いう手段があるから、社長日記のように意見ができますし・・・。

で、フジの株価が下がり（それは１日で２００億の損で、その損がいくらまで
拡大するかは未定ですものねぇ・・・）、
ライブドアの株価は上がりました。

でも、ＭＳＣＢはヘッジファンドなどの格好の空売り対象銘柄とされて
いるので、ライブドアの株価も予断が許せません。

おそるべし、ほりえもん！！！