マツダを救った“フォードの遺産”　【日経ビジネス】

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マツダを救った“フォードの遺産”
「尖閣ショック」を補い、5年ぶりの黒字転換へ前進
2012年11月8日（木）　伊藤 正倫

　今年度のV字回復を目論んでいたホンダが2012年度の業績予想を下方修正し、波乱のスタートとなった4～9月期の自動車各社の決算。この原稿が出る頃には、主要各社の決算はほぼ出揃っているが、業績の足を引っ張るのはやはり中国での日本車需要の急減。需要減は長期化の様相も呈する。

　そんな中、決算内容で健闘したのがマツダだ。今年度の連結営業利益計画こそ250億円と従来値から50億円下方修正したが、純利益は100億円で据え置いた。マツダは昨年度まで4期連続で最終赤字を計上し、3月には総額1440億円の大型増資に踏み切った。株主に対し、増資による株主価値の希薄化という痛みを強いた直後だけに、特に純利益計画は必達だったと言える。それだけに決算発表翌日の株価は急騰し、1日で10％強も上昇した。

　だが、マツダも中国での需要減とは無関係ではいられない。世界販売台数に占める中国の比率は、昨年度で2割弱に達する。実際、営業利益段階では中国の需要減が100億円程度の減益要因となりそう。それでも純利益は従来計画を据え置きと、“傷”が比較的小さく済みそうなのは、リーマンショックをきっかけに資本提携を実質解消したかつての盟友、米フォード・モーターに負うところが大きいのだ。