Yuh_Fazioliのブログ一覧

　兄が１５年落ちの車を買い替えるか新車を買うかで悩んでいるらしい。

　バブル期の日本なら、１０年落ちのクルマに乗るのはよほどの物好きだったが、今は長く乗るのが普通になっている。

　車は特に問題なく、クラッチの交換がそろそろ必要らしい程度だとか。

　米国FRBのインフレ抑制のための利上げは、日銀が国債指し値オペ0.25％維持粛々と実行する日本円を売る大きな理由となる。

　以前の円安時は、世界に先駆けて実行されたゼロ金利政策で各国金利と大きな金利差がつき、コストがほとんどかからず調達できる円でお金を借りてリスク投資をするキャリートレードが大規模に行われ、円安が加速した。
　海外で円建て住宅ローンなんてものがあったのだから恐ろしい。住宅ローンなど何十年もかけて支払うものだ。それぐらい円は金利を上げられないという目論見であったのだろう。

　ところがリーマンショックでリスク投資の大規模な縮小が起こり、円建て投資が取り崩されて資金が日本に逆回転。一気に円高に振れた。
　さらに海外中央銀行が緩和策を採り始め、低かった円の価値が相対的に上昇して円高が加速。アベノミクスでのマイナス金利+もろもろの緩和策で転換するまで続いた。

　さて、現在の円安は130円前で心理的節目を迎えて足踏み中。



　節目の125円（黒田シーリングの126円）手前でも大きく利食いが入ったが下値は堅く、130円手前まで買いが続いた。
　主要な動きは投機筋によるもののようで、円先安感で円売りを仕掛け、適当なところで利食っているわけだ。今は130円手前で利食い、当局の出方を見ている状態と言える。

　で、当の日銀は指し値オペを続けているし、金利上昇は莫大な国債の利払いを背負う政府と、株安と国債価格低下で債務超過に陥りかねない日銀の首を絞める。アベノミクスマイナス金利バブルを崩壊させるわけにも行かない（とは言え投機が不動産などに起きているほかは日銀当座預金にブタ積みか国外に向かっているので、国民の多くにとっては低金利の恩恵が少なかったのと同様に直接悪影響はあまり無さそうだが）。と言うことで、日銀は金利を上げられない。
　今は口先介入で市場の反応を見ている状態と言える。

　130円という節目を前にしばらくはにらみ合いが続くかも知れない。

　とはいえ現状で実弾投入（介入）をしても、金利環境が圧倒的に円売り有利である以上スピード調整にしかならない。そもそも、円売り介入ならいくらでも日銀は円を用意できるが円買い加入となればドル資金が必要だ。本来日本には莫大な外貨準備があるはずだが、ほとんどが世界第一の借金大国で宗主国のアメリカ様の言いつけ通り米国債を買わされている。これに手をつけることは市場における米国債の信用に関わるため、アメリカの同意なく売ることは困難。